Статьи

Облигации внутреннего государственного займа — шаг к инвестиционной привлекательности национальной экономики

Необходимость удержания объема государственного долга на экономически безопасном уровне, повышение конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности национальной экономики привели к смещению акцента с внутреннего долга в национальной валюте в сторону валютных внутренних займов. В целях осуществления на внутреннем финансовом рынке достаточного объема заимствований предусмотрены повышение эффективности функционирования внутреннего рынка государственных ценных бумаг и расширение доступа к международному рынку капитала.


Привлекаем валюту внутри страны

В настоящее время для субъектов рынка Украины становятся привлекательными государственные облигации, номинированные в иностранной валюте, доходность которых эквивалентна еврооблигациям государства. Валютные внутренние займы позволяют, во-первых, экономить на процентных выплатах, во-вторых, наращивать золотовалютные резервы.

Облигации внутренних государственных займов Украины (ОВГЗ) — государственные ценные бумаги, которые размещаются исключительно на внутреннем фондовом рынке и подтверждают обязательство Украины относительно возмещения предъявителям этих облигаций их номинальной стоимости с выплатой дохода в соответствии с условиями размещения облигаций. Номинальная стоимость облигаций внутренних государственных займов Украины может быть определена в иностранной валюте. Эмиссия государственных облигаций регулируется законом Украины о государственном бюджете на соответствующий год, которым устанавливаются предельные размеры государственного внешнего и внутреннего долга. Решение о размещении облигаций внешних и внутренних государственных займов Украины и условия их выпуска принимаются согласно Бюджетному кодексу Украины.

Эмиссия государственных облигаций Украины является частью бюджетного процесса и не подлежит регулированию Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку, что является существенным отличием от операций с другими ценными бумагами.

Минфину Украины поручено выступать эмитентом и размещать государственные облигации, номинированные в иностранной валюте, определять время осуществления и объемы выпуска, определять сроки обращения и процентную ставку (цену продажи), предусматривать ежегодно в проекте закона о государственном бюджете на соответствующий год денежные средства, необходимые для обслуживания и погашения, выступать от лица Кабинета Министров Украины гарантом своевременного погашения и уплаты дохода по облигациям, выпускаемым в соответствии с этим постановлением, а также решать по согласованию с Нацбанком Украины вопросы выпуска, размещения и погашения облигаций.

Минфин Украины благодаря инструменту государственных ценных бумаг становится серьезным конкурентом для банков относительно привлечения валютных сбережений внутри страны. Появление государственных казначейских обязательств, номинированных в иностранной валюте, условия размещения и погашения которых утверждены постановлением Кабинета Министров Украины от 05.09.2012 г. № 836, усиливают позицию Минфина Украины. Указанные казначейские обязательства на предъявителя в документарной форме общим объемом 200 млн. дол. США со сроком обращения 24 месяца номинальной стоимостью 500 дол. США следует распространять среди физических лиц. Их доходность и условия обращения конкурируют с депозитными вкладами. Предлагая рынку новые формы внутренних заимствований, государство рассчитывает, что новый инструмент поможет аккумулировать свободные денежные средства на финансовом рынке, и, соответственно, положительно повлияет на платежный баланс.

Требования к государственным облигациям внутренних займов

На рынке ОВГЗ правила игры устанавливает постановление Кабинета Министров Украины от 31.01.2001 г. № 80 «О выпусках облигаций внутренних государственных займов».

Основные условия выпуска и порядок размещения краткосрочных и среднесрочных государственных облигаций, краткосрочных либо среднесрочных государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, среднесрочных государственных облигаций с досрочным погашением, номинированных в иностранной валюте, долгосрочных государственных облигаций с досрочным погашением, долгосрочных амортизационных государственных облигаций, долгосрочных государственных облигаций, среднесрочных и долгосрочных государственных облигаций с индексированной стоимостью определены в приложениях к указанному постановлению.

Первичные дилеры на рынке государственных ценных бумаг по результатам проведенных отборов заключают договоры о сотрудничестве с Минфином Украины. Перечень таких дилеров постоянно обновляется на официальном сайте Минфина Украины. Государственные облигации внутренних займов реализуются дилерами физическим и юридическим лицам на добровольных началах. Генеральным агентом по обслуживанию выпуска и погашения вышеприведенных государственных облигаций выступает Нацбанк Украины.

В среднесрочной стратегии управления государственным долгом на 2012 — 2014 гг., утвержденной постановлением Кабинета Министров Украины от 10.05.2012 г. № 607, указано, что активизация работы с государственными ценными бумагами позволила существенно повысить привлекательность национального фондового рынка для инвесторов и проводить более гибкую политику в сфере управления государственным долгом.

Вместе с тем среднесрочная перспектива в долговой сфере характеризуется высоким риском заимствования и умеренным процентным риском. Кроме того, потенциальными факторами, которые могут увеличить риски для Украины, являются следующие:

  • уменьшение спроса на отечественные товары и услуги на внешнем рынке;
  • ухудшение показателей платежного баланса;
  • девальвация/ревальвация национальной валюты;
  • ухудшение ситуации на мировом финансовом рынке;
  • недостаточное функционирование банковского сектора и его зависимость от внешних кредитных ресурсов.

Новые финансовые инструменты — новые налоговые нормы

Следует отметить, что рынок государственных ценных бумаг имеет значение не только как сегмент в структуре финансового рынка, но и как важная часть налоговой политики государства.

Появление новых финансовых инструментов нуждается в усовершенствовании налоговых норм по операциям с ценными бумагами. В настоящее время имеются законодательные инициативы о налогообложении финансовых инструментов с учетом мировых тенденций, одной из позиций которых является сохранение их налоговой привлекательности.

«Горячие линии»

Дата: 12 декабря, четверг
Время проведения: с 14:00 до 16:00
Контактный номер: (044) 501-06-42