Статті

ТОП-5 інструментів залучення «зелених» інвестицій

29.09.2017 / 16:00

Розвиток енергетики з відновлюваних джерел енергії (ВДЕ) — важлива частина енергетичної стратегії України. Відповідно до її першого етапу виробництво «зеленої» електроенергії до 2020 р. має збільшитися з 2 % до 11 %. Щоб наблизитися до бажаних показників, необхідно за три роки збільшити потужності уп’ятеро, залучивши при цьому приблизно 5 — 6 млрд євро інвестицій.

фотоНа сьогодні відновлювальна генерація України має хороші темпи зростання. Інвестиційна привабливість підвищилась завдяки вдосконаленню технологій, стабілізації ризиків країни і державній підтримці. Це відкриває вікно можливостей для українського бізнесу в залученні позикового капіталу та досягненні цілей енергостратегії. Проте ресурси на зовнішніх ринках все ще залишаються обмеженими, тоді як на українському — існують ліміти на кредитування у великих обсягах. Через це залучення необхідних інвестицій неможливо здійснити одним фінансовим інструментом. Потрібні грамотне використання усіх дієвих механізмів та впровадження новітніх світових трендів.

Виділяють п’ять найпоширеніших і найефективніших інструментів залучення інвестицій на «зелені» проекти.

Кредитування українськими банками

Український банківський сектор має достатню ліквідність для фінансування невеликих і середніх проектів ВДЕ. Вже є банки, які спеціалізуються на цьому сегменті енергетики та створюють підрозділи, що працюють лише з кредитуванням проектів з енергоефективності. Вони, по-перше, добре розуміють законодавство та бізнес-середовище в Україні саме з цього напряму, а по-друге, відносно швидко розглядають проекти і приймають рішення щодо них.

Кредитування українськими банками має не лише переваги, є й недоліки. Ключовий — ліміти НБУ на розмір кредитного ризику на одного контрагента (Н7). Це обмежує можливості банківського фінансування тільки малими та середніми проектами. Натомість реалізація цілей енергостратегії, що передбачає значне зростання ВДЕ в стислі терміни, неможлива без будівництва великих сонячних та вітрових станцій. Крім того, відсоткові ставки за кредитами в українських банках зазвичай вищі, ніж європейські.

Ще одним недоліком цього інструмента є те, що українські банки неохоче видають кредити на будівництво нових об’єктів, вважаючи за краще рефінансувати вже побудовані та реалізовані проекти. Проте намагаючись знизити власні ризики, вони обмежують можливості та темпи розвитку відновлюваної енергетики. У цій ситуації інвестори можуть будувати станції тільки за власні кошти (з рефінансуванням після завершення будівництва), що до снаги далеко не всім.

Фінансування під покриттям експортно-кредитних агентств (ЕКА)

Одним з ефективних інститутів підтримки економіки в розвинених країнах є експортно-кредитні агентства (ЕКА). Ці фінансові інститути створює держава для стимулювання експорту, що підтримує національне виробництво та високий рівень зайнятості населення. Як це відбувається? Кредитні ризики імпортера під час закупівлі продукції в національного виробника страхує ЕКА. Вигоду отримують усі: виробник реалізує свою продукцію, країна — робочі місця та замовлення для свого бізнесу, банки — покриття кредитних ризиків, а український інвестор — продукцію на вигідних умовах фінансування, які були б недоступні без ЕКА.

Для України стримуючим чинником цього інструмента є низький суверенний рейтинг, який знаходиться на рівні «7». ЕКА ранжують країни за шкалою від 1 до 7, де 7 — найнижчий рейтинг із можливих. Тому більшість європейських експортно-кредитних агентств закрили або істотно обмежили ліміти для України через політичне та макроекономічне середовище.

Схожим інструментом є фінансування під приватне страхування кредитних ризиків. Проблема використання цього інструмента для українських проектів також у низьких рейтингах. До того ж у приватних страхових компаній терміни покриття кредитних ризиків істотно коротші, якщо порівнювати з ЕКА, що знижує інвестиційну привабливість проектів.

Міжнародні фінансові інституції (IFI)

Основними гравцями в Україні є фінансові інституції з групи Світового банку (IFC, EBRD, EIB, World Bank) та американська Корпорація закордонних приватних інвестицій (OPIC). Вони реалізують низку програм із підтримки проектів у відновлюваній енергетиці та енергоефективності. Важливо, що цільовими адресатами їхньої підтримки є як банки, так і безпосередньо компанії, що реалізують «зелені» проекти.

Міжнародні фінансові інституції надають не лише консультаційну підтримку, а й фінансування, або беруть на себе кредитні ризики проектів (у цьому разі фінансування надається комерційними банками під гарантії IFI).

«Зелені» облігації (Green bonds)

«Зелені» облігації створені для фінансування та рефінансування проектів, що сприятливо впливають на довкілля — екологічно та/або кліматично. Такі облігації в євро торгуються в середньому на 25 базисних пунктів нижче, ніж еквівалентні «незелені» облігації. Це свідчить про те, що фінансові інституції високо оцінюють перспективи відновлюваної енергетики та готові інвестувати проекти, що знижують негативний вплив на довкілля.

За останні роки ринок «зелених» облігацій значно зріс. У 2015 р. було випущено таких облігацій на суму приблизно у 50 млрд дол. США, що втричі перевищило емісію 2013 р. Очікується, що у 2017 р. загальна сума «зелених» облігацій досягне 123 млрд дол. США.

Цей інструмент може стати вагомим фінансовим помічником для реалізації енергетичної стратегії. Сьогодні є тільки два стримуючих чинника для його запуску в Україні: низький суверенний рейтинг і відсутність розвиненого фондового ринку.

 
Очікується, що у 2017 р. загальна сума «зелених» облігацій досягне
123
млрд дол. США

Фінансування через EPC-контрактора

Ще одним слабко представленим в Україні інструментом фінансування ВДЕ є залучення до проекту EPC-контрактора.

EPC-контрактор (Engineering, procurement and construction) — компанія, яка реалізує «під ключ» будівництво станцій і повністю бере на себе ризики, пов’язані з реалізацією проекту. Це істотно знижує ризики потенційного кредитора та дає змогу залучити фінансування на вигідніших умовах у тому разі, якщо в обраного EPC-контрактора добра ділова репутація й досвід співпраці з фінансовими інституціями. Залучення до проекту EPC-контрактора не завжди призводить до збільшення вартості, оскільки він може від постачальників отримати обладнання за вигідніших умов, за рахунок обсягів реалізованих раніше проектів.

Будь-який із цих інструментів можна застосувати для залучення інвестицій у відновлювану енергетику України. Деякі з них були використані для реалізації проектів ДТЕК ВДЕ. Наприклад, для будівництва Ботієвської вітроелектростанції залучали кошти в закордонному банку під гарантії ЕКА (зокрема, з частковим покриттям кредитних ризиків у приватних страховиків), а для реалізації першого проекту в сонячній енергетиці отримали кредит в українському банку. Плануючи майбутні проекти, розглядаємо всі наявні механізми залучення інвестицій і орієнтуємося на новітні світові практики.

Замовте доставку онлайн, заповнивши форму, або за телефоном 044 501 06 30

«Гарячі лінії»

Дата: 26 жовтня, Четвер
Час проведення: з 14:00 до 16:00
Контактний номер: (044) 501-06-42